多头不要高兴得太早 国债收益率攀升或导致金价下跌

(来源：第一黄金网)1月8日讯 据彭博报道，作为全球第二大黄金生产国的澳大利亚政府的预测显示，随着美联储收紧货币政策，美国国债收益率将上升，未来两年内黄金价格将出现下滑。

国债收益率攀升

该国工业、创新和科学部在其季度展望报告中称，在美国官方利率上升的推动下，未来两年内，10年期美国国债的实际收益率将接近1%，这将使黄金承压。目前投资者普遍预计今年美联储将至少加息三次。

该部门预计2018年黄金均价将为1250美元/盎司，2019年均价为1205美元/盎司，而2017年黄金均价为1259美元/盎司。

不过，报告称，全球经济前景、股市以及政治环境可能会对黄金提供支撑，其中股市回调可能是引发对避险资产需求增加的因素之一。

此外，该报告称，受新项目和扩张支撑，预计澳大利亚2018年-2019年黄金产量将从2016年-2017年的285吨增加3.7%至306吨。

国债收益率如何影响金价？

要说美国国债收益率对黄金价格的影响，还需以通胀指数为纽带。如果美国本身的经济发展较好，通胀指数上涨就会导致市场预期美联储可能推出宽松的货币政策，这时候，美国国债市场价格下跌，收益率上扬，与此同时，黄金的避险作用相对地减弱，从而价格下跌。换句话来说，国际黄金价格和美国国债收益率之间存在着负相关关系。

但是，如果美国经济不佳，通胀指数上涨不能推动美联储转变宽松货币政策，或美联储加息无法抑制恶性通胀率上涨，美国国债收益率上扬的同时，国际黄金的避险功能并没有被削弱，那么，黄金价格将与美国国债收益率同时上涨。

高盛：短期内看空

自12月中旬以来，金价已经连续8日上涨，创2011年以来最长涨幅并攀升至去年9月以来的最高水平。尽管交易员预计通胀将随着全球经济增长速度加快而上升，且正在寻求对冲全球风险，包括高盛在内的一些银行也预计今年金市将出现疲软。

高盛称，由于美国税改和向美联储新主席的过渡似乎进展顺利，往往导致黄金避险买盘的“恐惧情绪”在一定程度上有所缓和，因此短期内看空黄金。该行预计未来几个月黄金价格将继续走低，到2018年年中达到1200美元/盎司。

不过，该行也指出，从长期来看，新兴市场的强劲增长将不断扩大黄金需求，这一因素将助推黄金价格上涨，预计到2020年，金价将回升至1375美元/盎司。

值得一提的，黄金现在面临着很大的不确定性：分析师们原本预计的2017年的许多艰难状况都未能实现，因为短期利率上升并未导致长期债券收益率大幅上升，这进而为黄金投资者提供了相对较低的融资成本，从而避免了对金价的冲击。此外，地缘政治不确定性不断加剧，令黄金市场保持警觉，尤其是在特朗普政府对朝鲜和中东发表评论的情况下。